Alphabet lève 31,5 milliards de dollars dans la plus grande émission obligataire tech de l'histoire pour financer l'infrastructure IA

Dans une démarche sans précédent reflétant l'ampleur du pari sur l'avenir de l'intelligence artificielle, Alphabet, la maison mère de Google, a réalisé la plus grande émission obligataire de l'histoire du secteur technologique — 31,5 milliards de dollars répartis sur trois devises. Le fait marquant : une obligation à 100 ans, la première émise par une entreprise technologique depuis Motorola en 1997.

Des chiffres massifs sur trois fronts

L'émission s'est décomposée en trois tranches principales :

• 20 milliards de dollars en obligations libellées en dollars américains, réparties sur sept tranches avec des échéances entre 2029 et 2066
• 5,5 milliards de livres sterling (environ 7,53 milliards de dollars), incluant l'obligation centenaire
• 3,055 milliards de francs suisses (environ 3,98 milliards de dollars)

Les tranches en livres sterling et en francs suisses constituent les plus grandes émissions d'entreprise jamais réalisées sur leurs marchés respectifs.

L'obligation centenaire : un pari sur 100 ans

L'élément le plus frappant est l'obligation à 100 ans d'une valeur d'un milliard de livres sterling à un taux d'intérêt de 6,125 %. La demande a dépassé l'offre d'environ 9,5 fois, avec 9,5 milliards de livres de commandes contre seulement 1 milliard proposé.

L'obligation a suscité un intérêt considérable de la part des grands investisseurs institutionnels, notamment les compagnies d'assurance-vie, les fonds de pension et les fondations à la recherche d'actifs à longue duration correspondant à leurs engagements.

Lale Akoner, analyste chez eToro, a commenté :

« Les obligations centenaires sont généralement l'apanage des gouvernements aux flux de trésorerie prévisibles... mais les investisseurs sont prêts à assumer ce risque à long terme lié à l'intelligence artificielle. »

Pourquoi Alphabet emprunte-t-elle ?

Bien qu'Alphabet soit l'une des entreprises les plus riches en trésorerie au monde, l'ampleur des investissements nécessaires pour construire l'infrastructure IA est devenue si considérable que même les géants de la tech se tournent vers les marchés de la dette. L'entreprise a annoncé des plans de dépenses d'investissement pouvant atteindre 185 milliards de dollars cette année pour construire des centres de données et acquérir des puces spécialisées en IA.

Dans un contexte plus large, les dépenses d'investissement combinées d'Alphabet, Microsoft, Amazon et Meta devraient atteindre au moins 630 milliards de dollars en 2026, principalement dirigées vers l'infrastructure IA.

Une demande massive dépassant 100 milliards de dollars

L'émission en dollars a généré à elle seule plus de 100 milliards de dollars d'ordres d'achat, poussant l'entreprise à augmenter l'offre de 15 milliards de dollars initialement prévus à 20 milliards. Cette demande écrasante reflète la confiance des investisseurs dans la capacité d'Alphabet à générer des rendements sur ses investissements en IA.

Jason Granet, directeur des investissements chez BNY, a déclaré :

« Nous vivons une période exceptionnelle... avec le changement technologique et les dépenses d'investissement qui traversent les marchés et la technologie. »

Préoccupations et réserves

Malgré la forte demande, les analystes ont soulevé certaines inquiétudes :

• Absence de clauses restrictives : les obligations d'Alphabet ne contiennent aucune condition restrictive significative — fait inhabituel même pour les grandes entreprises technologiques
• Absence de garanties des filiales ou de protections contre la subordination
• Risques de retour sur investissement : inquiétudes des investisseurs quant à savoir si les rendements des dépenses IA justifieront les sommes investies

Les analystes de Covenant Review ont noté que les obligations d'Alphabet « créent un précédent problématique malgré le profil d'émetteur à faible risque de l'entreprise ».

Implications stratégiques

Cette émission porte plusieurs signaux importants :

1. Changement de modèle de financement : les grandes entreprises technologiques passent des bénéfices non distribués aux marchés de la dette pour financer leurs dépenses IA
2. Confiance à long terme : émettre une obligation à 100 ans signifie qu'Alphabet parie sur sa survie et la continuité de ses activités jusqu'en 2126
3. Une course aux armements en milliards : confirme que la course à l'IA n'est plus seulement une compétition technique mais est devenue une course financière et d'investissement massive

Ce que cela signifie pour la région MENA

Alors que les géants de la tech cherchent à étendre leurs infrastructures à l'échelle mondiale, les opportunités de création de centres de données au Moyen-Orient et en Afrique du Nord se multiplient. Google, Microsoft et Amazon ont déjà annoncé des plans d'expansion en Arabie saoudite, aux Émirats arabes unis et au Qatar, indiquant qu'une part de ces investissements massifs sera dirigée vers la région.

Source : Fortune | Global Banking & Finance