علّقت شركة DeepSeek جولة تمويلها الخارجية الثانية، بعد أن أبلغت المستثمرين المحتملين يوم السبت 25 يوليو أنها لن توقّع اتفاقيات الاستثمار كما كان مقررًا، وفق ما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر مطّلعة على المحادثات. وكانت الجولة ستقدّر قيمة المختبر الصيني، ومقره مدينة هانغتشو، بنحو 71 مليار دولار — أي أعلى بنحو 40 بالمئة من التقييم الذي حصل عليه قبل ستة أسابيع فقط.
ولم يكن السبب خلافًا ماليًا. فبحسب تلك التقارير، شعر المؤسس ليانغ ون فنغ بالاستياء بعد انتشار محضر لتصريحاته أمام المستثمرين خلال جولة التمويل الأولى على نطاق واسع في أوساط التكنولوجيا والاستثمار الصينية.
أبرز النقاط
- أبلغت DeepSeek المستثمرين المحتملين شفهيًا يوم 25 يوليو بتعليق الجولة "في الوقت الراهن"
- استهدفت الجولة جمع 10 مليارات يوان على الأقل بتقييم ما قبل الاستثمار لا يقل عن 480 مليار يوان، أي نحو 71 مليار دولار
- جاء التعليق بعد انتشار تصريحات منسوبة إلى ليانغ من اجتماع مغلق مع المستثمرين، نشرتها أولًا صحيفة يي تساي الصينية
- أغلقت DeepSeek أول جولة تمويل خارجية في تاريخها بنحو 7.4 مليار دولار في يونيو 2026، بتقييم يتجاوز 50 مليار دولار
- المحادثات لا تزال مفتوحة، وقد تستأنف الشركة العملية لاحقًا
ما الذي حدث
بدأت DeepSeek محادثات أولية مع مستثمرين جدد في منتصف يوليو، بعد أسابيع قليلة فقط من إغلاق جولتها الخارجية الأولى. وأشارت تلك المحادثات المبكرة إلى تقييم ما قبل الاستثمار لا يقل عن 480 مليار يوان، وجمع 10 مليارات يوان على الأقل من رأس المال الجديد.
هذه العملية متوقفة الآن. وقالت مصادر مطّلعة لبلومبرغ إن الشركة أبلغت الداعمين المحتملين شفهيًا بتعليق الصفقة، دون توقيع الاتفاقيات التي كان المستثمرون يتوقعونها في الأيام التالية.
السبب المُعلن هو تسريب. فقد نشرت صحيفة يي تساي المالية الصينية محضرًا لتعليقات منسوبة إلى ليانغ من اجتماع مطوّل ومغلق مع المستثمرين خلال الجولة الأولى. ووفق ذلك المحضر، أقرّ ليانغ بأن DeepSeek لا تزال تعتمد بشكل كبير على شرائح إنفيديا، وأن الصين ما زالت متأخرة عن الولايات المتحدة في نضج الذكاء الاصطناعي، وأن الفجوة بين البلدين تعود إلى القدرة الحوسبية لا إلى الكفاءات البشرية. كما وردت على لسانه إشارة إلى أن DeepSeek ستمنح أبحاث الذكاء الاصطناعي العام الأولوية على الربح قصير المدى، وأنها ستُبقي على الأرجح أقوى نماذجها مفتوحة المصدر.
ولم تؤكد DeepSeek علنًا دقة تلك التصريحات، والشركة معروفة بصمتها الإعلامي شبه التام.
لماذا يهم هذا الخبر
التعليق إشارة تتعلق بالسيطرة لا بالسيولة. فمع نحو 7.4 مليار دولار جُمعت في يونيو، لا تعاني DeepSeek من نقص في المدرج المالي، ووقف جولة بهذا الحجم يعني وجود مؤسس قادر على كبح زخم رأس المال بدل أن ينساق خلفه — وهو نمط حوكمة بات شائعًا بين مختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
كما يبرز الخبر هشاشة السرية المحيطة بعمليات التمويل في قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني. فاجتماعات المستثمرين عند هذا المستوى تخضع لكتمان مشدد، وتسرّب محضر منها إلى القنوات العامة هو بحد ذاته حدث قادر على إعادة تسعير صفقة، بمعزل عن أساسيات الشركة.
أما بالنسبة لمنظومة المصادر المفتوحة، فإن التصريحات المسرّبة أهم من تأجيل التمويل. فإصدارات DeepSeek أعادت مرارًا ضبط التوقعات حول ما تستطيع النماذج مفتوحة الأوزان تحقيقه، وأي مؤشر على مدى التزام الشركة بنشر أقوى نماذجها يحمل وزنًا كبيرًا للمطورين الذين يبنون فوقها — بمن فيهم فرق في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا اعتمدت النماذج الصينية مفتوحة الأوزان لتفادي الاعتماد على مزوّدين غربيين بنظام الدفع لكل رمز.
الخلفية
أمضت DeepSeek معظم سنوات وجودها معتمدة على تمويل داخلي. فليانغ يدير أيضًا صندوق High-Flyer، وهو صندوق تحوّط كمّي يمتلك موارد كافية لتمويل أبحاث الذكاء الاصطناعي دون رأس مال خارجي، ما سمح للمختبر بإطلاق نماذج متقدمة مفتوحة الأوزان دون سجل استثماري تقليدي.
تغيّر ذلك في يونيو 2026، حين جمعت DeepSeek نحو 7.4 مليار دولار في أول جولة خارجية بتقييم تجاوز 50 مليار دولار — واحدة من أكبر عمليات تمويل الشركات الناشئة التي شهدتها الصين. وضمّت قائمة الداعمين مجموعة Tencent، وشركة البطاريات CATL، وصندوق الاستثمار الوطني لصناعة الذكاء الاصطناعي المدعوم من الدولة. وساهم ليانغ شخصيًا بنحو 3 مليارات دولار، وتضاعفت ثروته تقريبًا إلى نحو 36 مليار دولار على إثر الجولة، ليصبح أثرى مؤسس لأي مطوّر نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة.
ما التالي
قد لا تكون الجولة الخاصة هي الحدث الرئيسي. فقد بدأت DeepSeek التحضير لإدراج محلي في سوق STAR بشنغهاي، وأجرت محادثات أولية مع مكاتب محاسبة وبنوك استثمار، مع تقارير تشير إلى إمكانية تقديم الملف هذا العام والإدراج في 2027.
وإذا كان الإدراج هو المخرج المستهدف، فإن إلحاح جولة خاصة ثانية يتراجع كثيرًا — ما يجعل التعليق قابلًا للقراءة كترتيب لتسلسل الخطوات لا كمؤشر ضائقة. وبذلك تنضم DeepSeek إلى موجة أوسع من شركات الذكاء الاصطناعي الصينية المتجهة نحو الأسواق العامة، ومنها Moonshot AI.
في الوقت الحالي، أبقت الشركة خياراتها مفتوحة: إذ تصف مصادر مطّلعة على المحادثات المفاوضات بأنها مرنة، مع احتمال أن تستأنف DeepSeek جمع التمويل بعد أن تهدأ التداعيات.
المصدر: Bloomberg