سعّرت سبيس إكس اكتتابها العام المنتظر بـ 135 دولاراً للسهم في 11 يونيو 2026، محدِّدةً تقييماً بـ 1.75 تريليون دولار وسعيًا لجمع 75 مليار دولار — وهو أكبر إدراج في تاريخ الأسواق المالية. تبدأ الشركة التداول على بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو، لتصبح فورًا من أكثر الشركات قيمةً في العالم.
يتجاوز هذا الطرح السجل السابق: اكتتاب أرامكو السعودية بـ 35.4 مليار دولار عام 2019.
أبرز النقاط
- سعر الاكتتاب: 135 دولاراً للسهم، تقييم 1.75 تريليون، جمع 75 مليار دولار
- بدء التداول: ناسداك (SPCX)، 12 يونيو 2026
- يتخطى أرامكو السعودية 2019 ليكون الأكبر عالميًا
- ثلاثة قطاعات: ستارلينك (رابح)، الفضاء (إطلاق صواريخ)، الذكاء الاصطناعي (xAI/Grok — خاسر)
- إيلون ماسك يحتفظ بـ 85.1% من حقوق التصويت
- أنثروبيك ملتزمة بدفع 15 مليار دولار سنويًا مقابل طاقة الحوسبة من xAI
قصة القطاعات الثلاثة
يُنظّم نشرة الإصدار (S-1) الشركةَ في ثلاثة أعمال رئيسية، واحد منها فقط يُحقق أرباحاً.
ستارلينك (الاتصال) هو المحرك الرئيسي للإيرادات. في الربع الأول من 2026، حقق 3.26 مليار دولار في الإيرادات — 69% من إجمالي الشركة — مع ربح تشغيلي 1.19 مليار دولار وهامش EBITDA بنسبة 63%. يخدم 10.3 مليون مشترك حول العالم، بما في ذلك غطاء متنامٍ في منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا.
الفضاء (خدمات الإطلاق) يشمل رحلات فالكون 9 ودراغون وتطوير ستارشيب. تُنفّذ سبيس إكس نحو 130 رحلة فالكون 9 سنويًا بسعر 67–97 مليون دولار للرحلة، مُسيطِرةً على أكثر من 60% من سوق الإطلاق التجاري العالمي.
الذكاء الاصطناعي (xAI) هو القطاع الأكثر تذبذبًا. استحوذت سبيس إكس على xAI — شركة ذكاء ماسك الاصطناعي صاحبة Grok و X (تويتر سابقاً) — بصفقة أسهم في فبراير 2026 بتقييم 250 مليار دولار. حقق القطاع 818 مليون دولار فقط في إيرادات الربع الأول مقابل خسائر تشغيلية بـ 2.5 مليار دولار. استهلك الذكاء الاصطناعي 76% من إجمالي إنفاق الشركة الرأسمالي.
الصلة بأنثروبيك
من المعلومات اللافتة في النشرة: التزمت أنثروبيك بدفع نحو 1.25 مليار دولار شهريًا — ما يقارب 15 مليار دولار سنويًا — مقابل طاقة الحوسبة من xAI. يجعل هذا الترتيبُ صانعَ كلود أحدَ أكبر عملاء القطاع الاصطناعي لدى سبيس إكس، مُربطًا تقييمَي أكبر مختبرَي ذكاء اصطناعي معًا.
الحوكمة والمخاطر
على الرغم من الحجم التاريخي، سيملك المستثمرون العامون تأثيراً محدوداً. هيكل الأسهم المزدوجة يمنح ماسك 85.1% من حقوق التصويت، مما يعني أن المؤسسيين يشترون في جوهره تعرضاً لقراراته لا مشاركةً في الحوكمة.
أكدت MSCI الإدراج التلقائي في مؤشرات المعيار العالمي. رُفض الإدراج السريع في مؤشر S&P 500.
بلغت إيرادات 2025 الكاملة 18.67 مليار دولار (ارتفاع 33% من 14.01 مليار في 2024)، غير أن الشركة سجّلت خسارة صافية 4.9 مليار دولار، مدفوعةً بمعدل حرق قطاع الذكاء الاصطناعي. بلغ EBITDA المُعدَّل 6.58 مليار دولار.
البُعد الإقليمي
السجل المُكسر اليوم له رمزية خاصة في المنطقة: ظل اكتتاب أرامكو السعودية 2019 الأكبر عالميًا لسبع سنوات. من المتوقع أن تكون صناديق الثروة السيادية الخليجية — صندوق الاستثمارات العامة السعودي وأبوظبي للاستثمار ومبادلة — من بين المُخصَّص لهم مؤسسيًا، نظراً لعلاقاتهم القائمة مع مشاريع ماسك وتوجهاتهم الاستثمارية في الذكاء الاصطناعي والتقنية.
خدمة ستارلينك مُشغَّلة أو مُرخَّصة بالفعل في السعودية والإمارات والبحرين والمغرب، بينما تونس ومصر في مرحلة مناقشات الترخيص الفعلية. المشغّلون في المنطقة الذين يراقبون تسعير اليوم يُشاهدون في الجوهر مزودَ بنيتهم التحتية يصبح شركةً عامة.
ماذا بعد؟
تُرسي قائمة سبيس إكس معياراً جديداً للاكتتابات في حقبة الذكاء الاصطناعي. قدّمت أنثروبيك نشرتها S-1 سرًا في 1 يونيو بتقييم 965 مليار دولار — مع نجاح تسعير سبيس إكس اليوم، النافذة أمام اكتتابات عملاق التقنية عام 2026 باتت مفتوحة بوضوح.
هل يستطيع قطاع الذكاء الاصطناعي تبرير معدل حرقه؟ وهل يستطيع Grok منافسة ChatGPT وكلود على نطاق واسع؟ هذه أسئلة ستصبح تدقيقاً ربعياً علنياً لم يواجهه ماسك من قبل.
المصدر: CNBC — اكتتاب سبيس إكس | The Tech Marketer | CoinDesk